Vaihtoehdot Strategiat Hedge Rahastot

Options Landscape for hedge - rahastot. Options Landscape for Hedge - rahastot. Hedge-rahastot ovat edelleen yksi vaihtoehdoista ja OTC-vaihtoehdoista aktiivisimmilla käyttäjillä, erityisesti Yhdysvalloissa, mutta jotkut johtajat saattavat silti puuttua tilaisuuteen, jota nämä välineet voivat tarjota heille Osakesidonnaiset sijoitusstrategiat hallitsevat hedge-rahastoja, jotka muodostavat suuren osuuden pääomaosuusmarkkinoista Monet rahastot keskittyvät likvideihin Yhdysvaltain osakemarkkinoihin ja käyttävät yksittäisiä optio-oikeuksia, ETF: ää ja indeksivaihtoehtoja suojaamaan riskiä Tässä artikkelissa on lyhyt esittely joitain tapoja, joilla vaihtoehtoja käytetään hedge-rahastojen salkkuihin, sekä tarkastelemaan joitain laajempia teemoja, jotka vaikuttavat niiden käyttöön. Tulevat artikkelit tarkastelevat tarkemmin joitakin yleisimmin käytetyistä vaihtoehtoisista strategioista. OPTIO - BASED STRATEGY. Tehokas Katettu käyttö - tai soittamisvaihtoehto on pitkään ollut pitkän lyhyen pääoman hallintapäällikkö, erityisesti markkinoilla, joilla on laaja saatavuus yhden nimen cts Aasiassa, jossa yksittäisten nimien valinta on edelleen hyvin vähäistä, johtajat ovat edelleen riippuvaisia ​​OTC-sopimuksista tai yksinkertaisista volatiliteettistrategioista. Osake - suojausrahasto voi käyttää indeksipohjaisia ​​tapoja ja kehottaa vähentämään edullisesti ylös - tai alaspäin altistumista. samanaikaisesti hyötyvät sekä pitkien että lyhyiden positioiden käytöstä vaihtoehtojen avulla. On kuitenkin vaikeaa saada aikaan johdonmukaisia ​​tuottoja lyhyellä puolella nousevan markkinatilanteen aikana, koska puhelumyynti ei ole asetettu ja unohtamisstrategia. Käytössä on kehittyneempiä puolustuskykyisiä strategioita, jotka käyttävät säännöllisesti vaihtoehdoista, kuten suojaavan riskin riski Hedge-rahastonhoitajat ovat erittäin varovaisia, kun he ovat huonoja kokemuksia vuosina 2007-08. Heidän on vakuutettava sijoittajat, että rahasto on valmis seuraavaan mustaan ​​tai harmaan svengaan tapahtumaan. On myös havaittu, että putovaihtoehtojen arvo eikä vain pääoman sijoittaminen räjähtänyt epävakaiden episodien aikana, kuten luottokriisi ja flash-kaatuminen, mikä lisää rahastojen hallinnoijia tutkimaan opt ioneja vaihtoehtona puolustaville käteisvaroille ja valtion joukkovelkakirjalainoille. Katettujen kutsujen myynti ja tuoton tehostaminen Suojatut rahamääräiset ehdotuspyynnöt on suositeltavampaa silloin, kun rahastonhoitajat ovat suhteellisen neutraaleja markkinoilla. Tämä tuottaa palkkion tuottoa ja lievittää mahdollisia negatiivisia riskejä pitkän aikavälin asema on erittäin tärkeää Rahaston riskienhallintajoukkueella on vankka määrällinen menetelmä, jonka avulla he voivat arvioida lyhyiden puhelujen todennäköisyyden ja sen vaikutuksen, joka tällä toimeksiannolla voi olla rahaston ylempään strategiaan. Suurin riski tuotto-pohjaisella strategialla on se, että optio-oikeuden haltija päättää käyttää sitä osingon keräämiseksi. Suurin voitto ja tauot ovatkin melko selvät riskienhallinnan näkökulmasta, joten option käyttäminen on erittäin likimääräistä , joiden 95- tai yli delta on hyvä vertailuarvo Myös amerikkalaistyylisissä vaihtoehdoissa on olemassa varhaisluonteinen riski pitkäaikaisten soittovaihtoehtojen haltija voi käyttää milloin tahansa ennen päättymistä, mutta todennäköisimmin silloin, kun osingot ovat suuremmat kuin ylimääräinen palkkio kuin sisäinen arvo. Volyymi Volatiliteettipohjaiset strategiat käyttävät todennäköisesti parhaiten vaihtoehtoja ja implisiittinen volatiliteetti, jota pidetään yhtenä optioiden arvostuksen tärkeimmät osatekijät Monet hedgerahastoista käyttävät vaihtoehtoja spekuloida implisiittisen volatiliteetin suuntaan esimerkiksi käyttämällä CBOE VIX - vaihtoehtoja tai futuureja Koska implisiittinen volatiliteetti itsessään kaupoissaan sellaisella alueella, joka voidaan määritellä hyvin teknisen analyysin avulla, rahasto voi Keskitytään mahdollisiin osto - ja myyntipisteisiin, jotka on ilmoitettu vakiintuneiden hintabändien kautta. Käytettävissä olevat ja myytyjen käteisvarusteiden vaihto-optiot, jotka on ostettu tai myyty samalla lainahinnalla samanaikaisesti ja kummastuvat rahamääräisistä ja soitetuista vaihtoehdoista, johtajat voivat myös hyödyntää volatiliteetti lakko kartta käyrä eli kaupankäynnin vinossa eikä rahapoliittinen implisiittinen volatiliteetti volatiliteetti kaupankäynti on myös suosittu wit h algoritmiset hedge-rahastot, jotka voivat keskittyä kaupankäynnin suotuisiin alueisiin ja samalla suojauskapasiteetin säilyttämiseen. Collar split lakon muuntaminen Collar: n valitus on sen laajuus vähentää salkun volatiliteettiä, suojautua tappioilta ja tuottaa johdonmukaisia ​​tuottoja, Holy Graal monien hedge - Rahastoyhtiön sijoittajat näkevät kohdassa 2. Jos hedge-rahasto voi ostaa riittäviä osakkeita indeksin toistamiseen, 100 replikaatiota ei vaadita, mikä sopii ihanteellisesti suurempaan osinkotuloutukseen tarkoitettuihin osakkeisiin. Silloin se voi myydä optio-oikeuksia yli lakko - nykyinen indeksihinta, rajoittaa sen voittoja mutta samalla tuottaa käteistä Rahasto käyttää palkkakäsiä sen myynnistä, joka koskee puhelun myyntiä, joka perustuu indeksiin, jota se seuraa, vähentäen näin sekä strategian kokonaiskustannuksia että mahdollisesti dramaattisesti riski Huomaa, että perusriski, jos taustalla ei ole 100 toistetta. Aktiviteettirahasto voi käyttää Arbitio Options - vaihtoehtoja useiden eri arbitrag e tilanteissa Volatiliteetin arbitraasi on kehittynyt suojaustekniikasta omaksi strategiaksi Suuri määrä hedge-rahastojen kaupankäynnin volatiliteettia on puhdas omaisuusluokka ja järjestelmälliset volatiliteettistrategiat, joilla pyritään hyödyntämään implisiittisen ja realisoituneen volatiliteetin välistä eroa. on ollut keskimäärin 4 levinnyt yhden kuukauden SP 500: n implisiittistä volatiliteettia vastaan ​​yhden kuukauden toteutuneesta, vaikka se voi vaihdella merkittävästi Rahastot voivat hyötyä tästä käyttämällä optioita ja samalla suojautua muista riskeistä, kuten koroista. Pääasiassa hedge-rahasto vaihtoehtoiset pöydät voivat arbitraasi vaihtoehtoja hintoja itse, eikä pelkästään käytä niitä arbitraasi muiden omaisuusluokkien käyttäen useita vaihtoehtoja listattu samassa hyödykettä hyödyntää suhteellisen väärän hinnan. Dispersion kaupat Dispergoituminen kauppa on tullut yhä suosittuja hedge rahastojen, jotka haluavat panostaa lopettamaan suurten kantojen korrelaation korkean tason, joka muodostaa indeksikomponentit. Rahaston mana ger yleensä myydä optioita indeksiin ja ostaa vaihtoehdoista yksittäisiä kantoja, jotka muodostavat indeksin Jos maksimi dispersio tapahtuu, vaihtoehdot yksittäiset varastot tekevät rahaa, kun taas lyhyt indeksi vaihtoehto menettää vain pienen määrän rahaa hajontakauppa on menossa tehokkaasti lyhyt korrelaatio ja pitkäaikainen volatiliteetti Sijoituspäälliköllä on oltava selkeä näkemys siitä, milloin tällainen ympäristö todennäköisesti vauhdittaa ja sijoittajat alkavat keskittyä yksittäisten kantojen tietoihin sen sijaan, että otettaisiin vanilja riskit, . Riskirahasto Hankoriskirahaston rahasto, joka on suunniteltu tarjoamaan likviditeettiä tiettyjen riskien tapahtuessa, esimerkiksi yli 20-vuotiaiden osakemarkkinoiden myötä, on tullut haluttu salkun osatekijä sellaisille sijoittajille, jotka tarvitsevat velkoja vastaamaan markkinoiden likviditeettikuivausta Tämä on todellakin vakuutus, jossa sijoittaja vaihtaa alhaisempia strategioita likviditeetin odotukselle. varat käyttävät usein contrarian makroasemia käyttämällä pitkän aikavälin vaihtoehtoja Keskustelu siitä, onko rahastolle todella mahdollista ennakoida riskejä, jotka on määriteltävä vaikeasti ennustettavissa, on vastattava sijoittajan odotuksia. Sijoittaja etsii karhurahastoa sähkön vahingoittumisen minimointi Tämän taantuman syy voi olla arvaamaton, mutta markkinoiden reaktio voi olla ennakoitavissa Todellinen kysymys on markkinoiden heikkenemisen koko. Sijoittajien takerturvaetuilla ETF-rahastoilla ja viimeaikaisten kaupankäyntimallien vuoksi on selvää, että tuotteet, jotka voivat tarjota tämän suojan tason, ovat edelleen suosittuja sijoittajien kannalta. Suuret kuvat ovat kolmanneksi eniten käytetty vararahasto algoritmisille rahastoille osakkeiden ja valuuttojen jälkeen. Tämä johtuu sähköisen kaupankäynnin lisääntyneestä käytöstä vaihtoehtosopimukset, kaupat, jotka olivat aikaisemmin riippuvaisia ​​manuaalisista vaihtoehdoista kirjoitus - ja äänivälityspalveluihin Nyt, koskettamalla painikkeen alhaisen kosketuksen toteutus on pus kasvattaa volyymejä ja houkuttelemalla hedge-rahasto-ohjelmakauppiaita vaihto-markkinoihin. Yksi hedge-rahastojen avainmyyntipisteistä on ollut vaihto-optioihin liittyvä likviditeetti ja operatiiviset tehokkuusedut. Erityisesti algoritmisen kaupankäynnin ennakot ovat mahdollistaneet rahastonhoitajien pääsyn parempaa hinnoittelua useiden eri pörssien kautta älykkäämpien tilausprosessien kautta. Pohjois-Amerikan ulkopuolella paikallisesti vaihdetut osakeoptiot eivät ole saaneet USA: n osakepääoman kasvua. Aasiassa yksittäisiä osakeoptioita haittaavat puutteellisuus ja kysyntä, kun taas Euroopassa rakenteelliset piirteet kuten maan ja valuutan hajanaisuus ja pienemmät yritysasiakkaat ovat kasvua hidastava, ks. kuva 3. Hedge-rahastojen kasvu on viikoittaisia ​​vaihtoehtoja herkempiä kontrolliasemiin, mikä mahdollistaa onnistuneiden positioiden korjata nopeammin. Ne voivat myös tarjota kilpailukykyisesti hinnoitelluita haittoja suojaus Aikahäiriö on houkutteleva myyjille, kun taas b Arvostamme, että gammasilla on kyky hyödyntää nousevia vaihtoehtoja deltaan vastaten suhteellisesti pienempää taustalla olevan hinnan nousua. Koska optiojärjestelmät kehittyvät edelleen, hedge-rahastonhoitajille tulee todennäköisesti uusia mahdollisuuksia. ei johdu pelkästään käytettävissä olevan tuotevalikoiman laajentamisesta, vaan myös parannetusta toiminnallisen tehokkuuden lisäämisestä ja avoimuuden lisäämisestä vaihto - ja purkautuvien tuotteiden avulla. Vakavamman markkinatilanteen sääntelyvaatimukset eivät myöskään ole vähäisiä tähän. Options Industry Council OIC perustettiin vuonna 1992 kouluttamaan sijoittajia ja heidän taloudellisia neuvonantajiaan pörssinoteerattujen osakeoptioiden hyödyistä ja riskeistä. Jäsenet ovat BATS Options Exchange, BOX Options Exchange, C2 Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Market, NYSE Amex Options, NYSE Arca - vaihtoehdot ja OCC Options - yritykset ovat luoneet d Ohjelmistojen, esitteiden ja verkkosivujen sisältö Asianmukainen noudattaminen ja oikeushenkilöstö varmistavat, että kaikki OIC: n tuottamat tiedot sisältävät tasapainon optioiden eduista ja riskeistä Go to. OIC: n toimittama lausunto Esitetyt näkemykset ovat yksinomaan artikkelin kirjoittajaa , eivätkä ne välttämättä kuvasta OIC: n näkemyksiä Esitetyillä tiedoilla ei ole tarkoitus olla sijoitusneuvontaa tai suositus ostaa tai myydä tai pitää arvopapereita missään yrityksessä vaan tarkoituksena on kouluttaa käyttäjiä optioiden käytöstä. Hedge Funds Strategies. Hedge-rahastot käyttävät erilaisia ​​strategioita ja kukin rahastonhoitaja väittää, että hän on ainutlaatuinen eikä sitä saa verrata muihin johtajiin. Voimme kuitenkin ryhmitellä monet näistä strategioista tiettyihin luokkiin, jotka auttavat analyytikkoa sijoittajalle määrittelemään johtajan ja arvioida, miten tietty strategia voi toimia tietyissä makrotaloudellisissa olosuhteissa Seuraavassa on löyhästi määritelty ja ei sisällä kaikki hedge-rahastrategiat, mutta sen pitäisi antaa lukijalle käsitys nykyisten strategioiden leveydestä ja monimutkaisuudesta. Lue lisää Hedge Funds Lookin takana. Suojaus Suojausstrategiaa kutsutaan usein pitkäksi lyhyeksi pääomaksi ja vaikka se on kenties yksi yksinkertaisimmista strategioista ymmärtää, on olemassa erilaisia ​​alistastrategioita luokkaan. Tässä strategiassa hedge-rahastonhoitajat voivat joko ostaa osakkeita, joita he kokevat olevan aliarvostettuja tai myydä lyhyitä osakkeita, joita he pitävät ylikapasiteettina. Useimmissa tapauksissa rahasto voi olla positiivinen esimerkiksi osakemarkkinoille, sillä 70: lla pitkällä sijoituksella varastot ja 30 investoinnit varojen lyhentämiseen Tässä esimerkissä osakemarkkinoiden nettosalttius on 40 70 -30 ja rahasto ei käytä mitään vipuvaikutusta. Bruttoaltistus olisi 100 Jos johtajalla kuitenkin kasvaa pitkiä positioita rahastoon, joka on 80 ja säilyttää edelleen 30 lyhytaikaisen sijoituksen, rahasto olisi 110 80 30 110 bruttopositio, mikä osoittaa, että 10.Market Neutralin vipuvaikutus Tässä strategiassa hedge-rahastonhoitaja soveltaa samoja peruskäsitteitä mutta pyrkii minimoimaan altistuminen laajalle markkinoille Tämä voidaan tehdä kahdella tavalla Jos sijoitukset ovat yhtä suuria sekä pitkien että lyhyiden positioiden kohdalla, rahaston nettosalttius olisi nolla Esimerkiksi, jos 50 sijoitusta oli pitkä ja 50 sijoitettu lyhyen, nettovaluutta olisi 0 ja bruttotulos olisi 100. Lue, miten tämä strategia toimii sijoitusrahastojen kanssa, lue lisää positiivisia tuloksia Market-Neutral Funds - rahastojen kanssa. Toinen tapa saavuttaa markkinaseutraliteetti ja sillä on nolla beta-altistuminen. Tässä tapauksessa rahastonhoitaja pyrkii tekemään sijoituksia sekä pitkiin että lyhyisiin positioihin niin, että kokonaisrahaston beta-mittari on mahdollisimman alhainen. markkinoiden kannalta neutraaleista strategioista, rahastonhoitajan tarkoituksena on poistaa markkinoiden liikkeiden vaikutukset ja luottaa pelkästään sen kykyyn valita varastoja. Joko näitä lyhyen lyhyen strategioita voidaan käyttää alueella, toimialalla tai teollisuudessa tai sovellettava markkinakorkkiin, erityisiin kantoihin jne. Hedge-rahastojen maailmaan, jossa jokainen yrittää eriyttää itsensä, huomaat, että yksittäisillä strategioilla on ainutlaatuiset vivahteet, mutta ne kaikki käyttävät samaa peruspistettä Globaali makro Yleisesti ottaen nämä ovat strategioita, joiden hedge-rahastostrategiassa on korkeimmat riskitulosprofiilit. Globaaliset makrovarat sijoittavat osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, valuuttoihin hyödykkeiden optioihin, futuureihin ja muihin johdannaissopimuksiin. Ne pyrkivät sijoittamaan suuntaa-antavat vedot kohde-etuuden hinnoista ja ne ovat yleensä erittäin vipuvaikutteisia. Useimmat näistä rahastoista ovat globaaleja näkökulmia, ja investointien moninaisuuden ja markkinoiden koon vuoksi ne voivat kasvaa melko suureksi, ennen kuin ne haasteellisia kapasiteettikysymyksiä Monet suurimmista hedge fund - rauhoituksista olivat globaaleja makroja, mukaan lukien Long Term Capital Management ja Amaranth Advisors. Molemmat olivat melko suuria varoja ja molemmat olivat erittäin vipuvaikutuksia. Lue lisää Massive Hedge Fund Failuresista ja Losing The Amaranth Gambleista. Suhteellinen arvo Arbitraasi Tämä strategia on catchall varten erilaisia ​​erilaisia ​​strategioita käytetään laajan valikoiman arvopapereita Un että hedge-rahastonhoitajana on sellaisen arvopaperin ostaminen, jonka odotetaan arvostavan, samalla kun myydään lyhytaikaista vakuutta, jonka odotetaan poistavan. Liittyvät arvopaperit voivat olla tietyn yhtiön osakkeita ja joukkovelkakirjoja. samaa sektoria tai kahta saman yrityksen liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja eri erääntymispäivillä ja / tai kuponkeilla Kussakin tapauksessa on tasapainoarvo, joka on helppo laskea, koska arvopaperit ovat toisiinsa sidottuja mutta eroja joissakin niiden komponenteissa. Katsokaa yksinkertaista Esimerkiksi korot maksetaan kuuden kuukauden välein. Maturiteetin oletetaan olevan sama molemmille obligaatioille. Saatuaan, että yhtiöllä on kaksi erääntyvää joukkovelkakirjalainaa, yksi maksaa 8 ja toinen maksaa. 6 Ne ovat molemmat ensimyytyneitä saatavia yhtiön omaisuudesta ja ne molemmat päättyvät samana päivänä Koska 8-velkakirja maksaa suuremman kuponin, sen pitäisi myydä palkkiona 6-obligaatiolle Kun 6-obligaatio on kaupankäynnin kohteena parilla tuhannella, 8-velkakirjan tulisi olla kaupankäynnin kohteena 1 766 76: mutta palkkion määrä on usein tasapainossa, jolloin hedge-rahastolle tarjoutuu tilaisuus tehdä liiketoimi, jotta se voi hyödyntää tilapäisiä hintaeroja. Oletetaan, että 8 joukkovelkakirjalaina on kaupankäynnin kohteena 1 100, kun taas 6 joukkovelkakirjalaina on kaupankäynnin kohteena 1 000. Tämän hintaeroa hyödyntäen hedge-rahastonhoitajan olisi ostava 8-velkakirja ja myydä lyhyeksi 6-joukkovelkakirjalaina, jotta voin hyödyntää väliaikaisia ​​hintaeroja, joita olen käyttänyt palkkion melko suurta leviämistä, todellisuus, tasapainon leviäminen on paljon kapeampaa, jolloin hedge-rahasto käyttää hyväkseen vipua tuottaakseen mielekkään tuoton. Muunnettava arbitraasi Tämä on yksi suhteellisen arvon arbitraasin muoto Vaikka jotkut hedgerahastot yksinkertaisesti sijoittavat vaihtovelkakirjalainoihin, hedge-rahasto käyttää vaihtovelkakirjalainaa arbitraasi todella ottaa vastaan ​​positiot sekä vaihtovelkakirjalainoissa että tietyn yhtiön osakkeilla. Vaihtovelkakirjalaina voidaan muuntaa tiettyyn määrään osakkeita. vaihtovelkakirjalaina myydään 1 000 kpl ja se voidaan vaihtaa 20 kpl osakkeiksi. Tämä merkitsisi 50 kpl: n osakekannan markkinahintaa. Vaihtovelkakirjojen kaupankäynnissä vaihtovelkakirjalainan haltija kuitenkin ostaa vaihtovelkakirjalainan ja myy varaston lyhyen että joukkovelkakirjalainan hinnankorotus, osakekurssi laskee tai molemmat. Muista, että on olemassa kaksi muuta muuttujaa, jotka muuttavat vaihtovelkakirjalainan muuta kuin kohde-etuuden hintaa. Yhden, vaihtovelkakirjalainan vaikuttavat myös korkotason muutoksiin, samoin kuin mikä tahansa muu joukkovelkakirjalaina. Toiseksi sen hintaan vaikuttavat myös sulautettu optio, jolla joukkovelkakirjalaina muutetaan osakkeeksi, ja suljettuun optioon vaikuttaa volatiliteetti. Joten vaikka joukkovelkakirjalaina myytiin 1 000 ja osakkeet myytiin 50: lle, mikä tässä tapauksessa on tasapaino, hedge-rahastonhoitajan tulee tehdä vaihtovelkakirjalainan, jos hän katsoo, että 1 implisiittiset volatili joukkovelkakirjalainan optio-osuus on liian alhainen tai 2, että koron alentaminen lisää joukkolainan hintaa enemmän kuin se nostaa osakekurssin määrää. Vaikka ne olisivat virheellisiä ja suhteelliset hinnat siirtyvät päinvastaiseen suuntaan, koska asema on immuuni mistä tahansa yrityskohtaisesta uutisesta, liikkeiden vaikutus on pieni. Vaihtovelkakirjapäällikkönä on siis tehtävä suuri joukko kantoja, jotta voidaan purkaa useita pieniä tuottoja, jotka sijoittajalle houkutteleva riskiasutettu tuotto Jälleen kerran, kuten muissakin strategioissa, tämä ajaa johtaja käyttämästä jonkinlaista vipuvaikutusta voittojen suurentamiseksi Ottaa oppivaihtoehtojen perusteet Vaihtovelkakirjalainoihin Johdanto Lue suojaavista yksityiskohtia Vahvista palautussi Convertible Hedge. Dedressed Hedge - varat, jotka sijoittavat ahdistuneisiin arvopapereihin ovat todella ainutlaatuisia Monissa tapauksissa nämä hedge-rahastot voivat olla voimakkaasti mukana lainaharjoissa tai uudelleenjärjestelyissä ja saattavat jopa ottaa Yritysten johtokunnan jäsenet voisivat auttaa heitä muuttamaan heitä Näet näistä aktiviteeteista hieman enemmän Activist Hedge - rahastoissa. Ei tarkoita, että kaikki hedge-rahastot tekevät niin Monet heistä ostavat arvopapereita odottamassa, että arvopaperin arvo kasvaa perustuen perustekijöihin tai nykyisen johdon strategisiin suunnitelmiin. Kummassakin tapauksessa tämä strategia koskee sellaisten joukkovelkakirjojen ostamista, jotka ovat menettäneet huomattavan määrän arvoaan yhtiön taloudellisen epävakauden tai sijoittajien odotusten takia, suurten sännösten vuoksi muissa tapauksissa yritys voi joutua konkurssiin ja hedge-rahasto ostavat edullisia joukkovelkakirjalainoja, jos niiden arvioinnissa katsotaan, että yhtiön tilanne paranee tarpeeksi joukkovelkakirjojensa arvokkaammaksi. Strategia voi olla erittäin riskialtista monet yritykset eivät parantamaan tilannettaan, mutta samaan aikaan arvopaperit käyvät kauppaa tällaisilla diskontatavilla arvoilla, että riskisopeutetut tuotot voivat olla hyvin aktiivinen Lue lisää siitä, miksi varoja käytetään näihin riskeihin Miksi Hedge-rahastot rakastavat ahdistettua velkaa. Päätelmä Useat hedge-rahastrategiat, joista monet eivät kuulu tähän. Jopa edellä kuvatut strategiat on kuvattu hyvin yksinkertaisilla termeillä ja voivat ovat monimutkaisempia kuin ne näyttävät. Lisäksi on useita hedge-rahastoja, jotka käyttävät useampaa kuin yhtä strategiaa, siirtämällä varoja arvioidessaan markkinoiden mahdollisuuksia milloin tahansa. Jokainen edellä mainituista strategioista voidaan arvioida niiden mahdollisuuksien perusteella absoluuttiset tuotot ja voidaan myös arvioida makro - ja mikrotaloudellisten tekijöiden, alakohtaisten kysymysten ja jopa valtion ja sääntelyn vaikutusten perusteella. Tässä arvioinnissa jakoperusteinen päätös on ratkaiseva, jotta voidaan määrittää investoinnin ajoitus ja odotettu riski jokaisen strategian paluutavoite. BREAKING DOWN Hedge Fund. Jokainen suojausrahasto on rakennettu hyödyntämään tiettyjä tunnistettavia markkina-alueet Hedge-rahastot käyttävät erilaisia ​​sijoitusstrategioita ja siksi ne luokitellaan usein investointityypin mukaan. Suurten riskien ominaisuuksien ja investointien keskinäinen vaihtelu vaihtelee tyylisuhteista. Hedge-rahastoja muodostetaan useimmiten yksityisinä osakeyhtiöinä, jotka ovat avoimia rajoitetulle määrälle akkreditoidut sijoittajat vaativat suurta alkuinvestointiperiaatetta. Investoinnit hedge-rahastoihin ovat epälikvidejä, koska ne vaativat usein sijoittajia pitämään rahansa rahastoon vähintään yhden vuoden ajan, aika, joka tunnetaan myös lukitusjaksoina. Voitot voivat tapahtua myös tietyin väliajoin kuten vuosineljänneksittäin tai kaksivuotisesti. Hedge Fundin historia. AW Jones Co aloitti ensimmäisen hedge-rahasto Alfred Winslow Jonesin yhtiössä vuonna 1949. Se kirjoitti artikkelia Fortune-yhtiön nykyisistä sijoitustoiminnan kehityksestä vuonna 1948, Jones sai inspiraationsa yrittääkseen kättään hallita rahaa Hän nosti 100 000: ta, joista 40 000 oli ulos omasta taskustaan ​​ja asetti linnoituksen h yrittää pienentää riskiä pitääkseen pitkäaikaisia ​​osakekantoja muiden osakkeiden lyhyen myynnin avulla Tämä sijoitusinvestointi kutsutaan nyt klassiseksi pitkäksi lyhyeksi osakesarjaksi. Jones käytti myös vipuvaikutusta parantaakseen tuottoja. Vuonna 1952 Jones muutti hänen sijoitusyhtiö, joka muuntaa sen yleiskumppanuudesta kommandiittiyhtiöksi ja lisää 20 kantokorvauksen korvaukseksi toimitusjohtajalle. Ensimmäisenä rahastoyhtiönä on lyhytsäännösten yhdistäminen, vipuvaikutus, yhteinen riski kumppanuuteen muiden sijoittajien kanssa ja korvaus Sijoitustoimintaan perustuvan järjestelmän ansiosta Jones sai sijansa sijoittaa historia hedge-rahaston isänä. Hedge-rahastot menivät dramaattisesti parempaan sijoitusrahastoon 1960-luvulla ja saivat lisää suosiota, kun Fortune-yhtiön vuoden 1966 artikkelissa korostui epäselvä sijoitus, joka ylitti jokainen markkinoiden sijoitusrahasto kaksinumeroisilla lukuilla viime vuoden aikana ja korkeilla kaksinumeroisilla viimeksi kuluneilla viisi vuotta. Kuitenkin, kun hedge fund - kehitys kehittyi ja pyrki maksimoimaan tuotot, monet varat kääntyivät pois Jones-strategiasta, jossa keskityttiin varastovalikoimaan ja suojaukseen ja valitsivat sen sijasta riskialttiimpia strategioita, jotka perustuivat pitkäaikaiseen vipuvaikutukseen. Nämä taktiikat johti raskaisiin tappioihin vuosina 1969-70, minkä jälkeen useat hedge-rahastojen sulkemiset olivat vuosien 1973-74 aikana. Teollisuus oli melko hiljainen yli kaksi vuosikymmentä, kunnes vuoden 1986 Institutional Investor - tuote julisti Julian Robertsonin Tiger-rahasto Kun korkean lentävän hedge-rahasto otti jälleen julkisuuden huomiota tähtävästi, sijoittajat ryntäsi teollisuuteen, joka nyt tarjosi tuhansia varoja ja yhä monimutkaisempia eksoottisia strategioita, mukaan lukien valuuttakaupankäynti ja johdannaiset kuten futuurit ja optiot. Korkean profiilin rahastojen johtajat hylkäsivät perinteisen sijoitusrahastoteollisuuden karjojen 1990-luvun alussa etsimällä mainetta ja omaisuutta hedge fund man Agers Valitettavasti historia toistui 1990-luvun lopulla ja 2000-luvun alkuun, koska useat korkean profiilin hedge-rahat, mukaan lukien Robertsonit, jättivät mahtavaan muotoutumiseen. Tästä aikakaudesta hedge-rahasto-teollisuus on kasvanut merkittävästi Nykyään hedge-rahastoala on teollisuuden hallinnan massiivinen kokonaisvarallisuus on yli 3 2 biljoonaa vuodessa vuoden 2016 Preqin Global Hedge Fund - raportin mukaan. Käyttörahastojen määrä on kasvanut myös vuonna 2002. Vuonna 2002 oli noin 2 000 hedge-rahastoa. Määrä kasvoi yli 10 000: een vuoteen 2015 mennessä Vuonna 2016 hedge-rahastojen määrä on tällä hetkellä laskussa Hedge Fund Researchin tietojen mukaan. Alla on kuvaus nykyaikaisimmista hedge-rahastoista yhteisten ominaisuuksien kuvaukselle. Hedge Fundsin avainominaisuudet .1 Ne avautuvat vasta auki hyväksyttyihin tai päteviin sijoittajiin Hedge-rahastojen saa ottaa rahaa vain päteviltä sijoittajilta, joiden vuotuinen tulo ylittää 200 000 wo vuotta tai yli 1 miljoonan euron nettovelka ilman niiden ensisijaista asumista. Arvopaperimarkkinavalvojien komissio katsoo sellaisiksi, että pätevät sijoittajat ovat riittävän sopivia käsittelemään laajempaa sijoitustoimeksiantoa mahdollisesti uhkaavista riskeistä2. Ne tarjoavat laaja-alaisempia investointeja kuin muut rahastot A hedge-rahastojen sijoitusrahastoa rajoittaa vain sen toimeksianto Hedge-rahasto voi periaatteessa sijoittaa mihin tahansa maa-alueeseen, kiinteistöihin, johdannaisiin ja valuuttoihin. Sijoitusrahastoilla on sen sijaan oltava periaatteessa kiinni osakkeista tai joukkovelkakirjoista, ja ne ovat yleensä pitkiä. 3 Ne käyttävät usein vipuvaikutusta Hedge-rahastot käyttävät usein lainaa rahoilla, jotta ne voisivat vahvistaa tuottojaan Kuten tapasimme vuoden 2008 finanssikriisin aikana, vipuvaikutus voi myös pyyhkiä hedge-rahastoja.4 Palkkarakenne Korkoriskien sijasta hedge-rahasto perii sekä kulukorvauksen suhde ja tulospalkkio Tämä palkkiojärjestelmä tunnetaan kaksi ja kaksikymmentäyksi varainhoitomaksuksi ja sitten 20 leikkausta saaduista voitoista. hedge-rahastoa, mutta periaatteessa, koska ne ovat yksityisiä sijoitusvälineitä, jotka antavat vain varakkaille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa, hedge-rahasto voi melkein tehdä sen, mitä he haluavat, kunhan he luovuttavat strategian etukäteen sijoittajille. Tämä laaja leveysaste voi kuulua erittäin riskialttiiksi , ja joskus se voi olla Jotkut upeimmista taloudellisista räjähdyksistä ovat olleet hedge-rahastoja. Sanottiin, tämä joustavuus, joka on suojattu rahastoista, on johtanut joidenkin lahjakkaimpien rahanhoitajien tuottamaan uskomattomia pitkän aikavälin tuottoja. Ensimmäinen suojaus rahasto perustettiin 1940-luvun loppupuolella pitkäksi lyhyeksi suojaavaksi osakkeenomistajaksi Hiljattain institutionaaliset sijoittajat yritys - ja julkisyhteisöjen eläkerahastot ja luottamustoimet sekä pankkien luottamustoimistot ovat sisällyttäneet hedge-rahastoja yhtenä hajautetun salkun segmentiksi. On tärkeää huomata, että suojaus on käytännössä riskin vähentämisen käytäntö, mutta useimpien hedge-rahastojen tavoitteena on maksimoida sijoitetun pääoman tuotto. Nimi on mos koska ensimmäiset hedge-rahastot pyrkivät suojaamaan karhumarkkinoiden haitallisilta riskeiltä lyhentämällä markkinoita Sijoitusrahastot eivät yleensä halua siirtyä lyhyisiin positioihin yhtenä ensisijaisena tavoitteena Nykyään hedge-rahastot käyttävät kymmeniä eri strategioita, joten ei ole totta, että hedge-rahastot suojaavat vain riskejä Itse asiassa, koska hedge-rahastonhoitajat tekevät spekulatiivisia investointeja, nämä varat voivat kantaa suurempaa riskiä kuin kokonaismarkkinat. Seuraavassa on joitain hedge-rahastojen riskejä. 1 Konsernin sijoitusstrategia paljastaa hedge-rahastojen mahdollisesti suuriin tappioihin.2 Hedge-rahastot vaativat yleensä sijoittajilta rahan lukitusta vuosia varten.3 Vipuvaikutuksen tai lainatun rahan käyttö voi muuttaa sitä, mikä olisi vähäinen menetys merkittävään menetykseen. Hedge Fund Strategies. There lukuisat strategiat, jotka johtajat työllistävät, mutta alla on yleiskatsaus yhteisistä strategioista. markkinoiden neutraali markkinaosapuoli Nämä varat yrittävät tunnistaa yliarvostettuja ja aliarvostettuja arvopapereita, kun taas neutrali Salkun salkun sähkön markkina-altistuminen yhdistämällä pitkäaikaiset ja lyhyet positiot Luokat ovat tyypillisesti markkinoita, teollisuutta, sektoria ja dollari neutraalia, ja salkun beta on noin nolla. Tämä toteutetaan pitämällä pitkiä ja lyhyitä osakesijoituksia, siihen liittyvillä markkinoilla tai sektoritekijöillä Koska tämä tyyli pyrkii ehdottomaan tuottoon vertailuarvo on tyypillisesti riskittömätön korko. Vaihtokelpoinen arbitraasi Nämä strategiat yrittävät hyödyntää väärinkäytöksiä vaihtovelkakirjoissa, kuten vaihtovelkakirjalainoissa ja vaihtovelkakirjalainoissa. luokka ostaa tai myy näitä arvopapereita ja sitten suojaa osa tai kaikki niihin liittyvät riskit Yksinkertaisin esimerkki on vaihtovelkakirjalainan ostaminen ja joukkovelkakirjalainan oman pääoman osien suojaaminen oikosulkemalla osakkuuslisenssi Vaihtovelkakirjalainan vaihtovelkakirjan strategiat voivat tehdä rahaa, jos odotettu volatiliteetti alittaa ying-varojen lisäys sulautetun optio-ohjelman ansiosta tai jos kohde-etuuden hinta nousee nopeasti Suojausstrategiasta riippuen strategia kasvattaa myös rahaa, jos liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus paranee. Korkosidonnaisen arbitraation avulla nämä varat yrittävät tunnistaa yliarvostetun ja alijäämäinen kiinteäkorkoisten arvopapereiden joukkovelkakirjalainat, jotka perustuvat ensisijaisesti termiarakenteen muutosten odotuksiin tai erilaisten asiaan liittyvien markkinoiden tai markkinasektoreiden luottokelpoisuuteen. Kiinteäkorkoiset salkut neutralisoidaan yleensä suunnattomiin markkinamuutoksiin, koska salkut yhdistävät pitkiä ja lyhyitä positioita. salkun kesto on lähellä nollaa. Valuuttamääräiset arvopaperit Ahdistuneiden arvopapereiden salkut sijoitetaan sekä konkurssissa tai lähellä olevaan yritykseen velalla ja omaan pääomaan. Useimmat sijoittajat eivät ole valmiita oikeudellisiin vaikeuksiin ja neuvotteluihin velkojien ja muiden vaatimusten kanssa, jotka ovat yhteisiä ahdistuneita yrityksiä Perinteiset sijoittajat haluavat siirtää t liiallinen riski muille silloin, kun yhtiö on vaarassa joutua laiminlyöntiin. Lisäksi monet sijoittajat eivät voi pitää arvopapereita, jotka ovat maksukyvyttömässä tai maksukyvyttömyysvaarassa. Ahdistuneiden velkojen ja oman pääoman suhteellisen epälikvidisyyden vuoksi lyhyt myynti on vaikeaa, joten useimmat varat ovat longger. Merger arbitrage Merger arbitrage, jota kutsutaan myös deal arbitrage, pyrkii kaapata hinnoittelua nykyisten markkinahintaan yritysten arvopapereita ja niiden arvo, kun menestyksekkäästi toteutettu yritysosto, sulautuminen, spin-off tai vastaava toimenpide, johon liittyy useampi kuin yksi yritys. fuusio arbitraasiin, tilaisuus tarkoittaa tyypillisesti osakekaupan ostoa sulautumisilmoituksen jälkeen ja oikosulun sopivan määrän hankkimalla yhtiön osakkeita. Hedged equity Hedged equity - strategiat pyrkii tunnistamaan yliarvostetut ja aliarvostetut arvopaperit Portfoliot eivät tyypillisesti ole strukturoituja markkinat, teollisuus, sektori ja dollari neutraali, ja ne voivat olla erittäin keskittyneitä. Esimerkiksi, Lyhytaikaisten positioiden arvo voi olla vain murto-osa pitkäaikaisten positioiden arvosta ja portfoliolla voi olla pitkä nettopositio osakemarkkinoille. Hedged equity on suurin hedge fund - strategioista hallinnoitavien varojen osalta. Se on myös tiedossa Globaali makro Yleisillä makrostrategioilla pyritään ensisijaisesti hyödyntämään systemaattisia muutoksia suurilla rahoitusmarkkinoilla ja muilla rahoitusmarkkinoilla valuuttamääräisten valuuttojen kaupankäynnin ja optiosopimusten avulla, vaikka ne voivat myös ottaa merkittäviä positiota perinteiseen pääomaan ja joukkovelkakirjoihin markkinat Suurimmalta osin ne poikkeavat perinteisistä hedge-rahastrategioista, koska ne keskittyvät tärkeisiin markkinakehmiin eikä yksittäisiin turvallisuusmahdollisuuksiin Monet globaalit makrohallinnot käyttävät johdannaisia ​​kuten futuureja ja optioita strategioissa Managed futures luokitellaan joskus globaaliksi makroalueeksi tuloksena. Tulevaisuuden markkinat Nämä rahastot keskittyvät kehittyviin ja vähemmän kehittyneisiin markkinoihin lyhyt myynti ei ole sallittua useimmilla kehittyvillä markkinoilla ja koska futuurit ja optiot eivät ehkä ole käytettävissä, nämä varat ovat yleensä pitkiä. Rahastojen rahasto Rahaston rahasto FOF on rahasto, joka sijoittaa useisiin taustalla oleviin suojausrahastoihin. Tyypillinen FOF sijoittaa 10-30 hedge-rahastoa ja jotkin FOF-yksiköt ovat entistä monipuolisempia. Vaikka FOF-sijoittajat voivat saavuttaa hedge-rahastonhoitajien ja strategioiden monipuolistamisen, heidän on maksettava kaksi kerrosta palkkioista yksi hedge-rahastonhoitajalle ja toinen FOF FOF: n johtajalle jotka ovat tyypillisesti helppokäyttöisempää yksittäisille sijoittajille ja ovat likvidejä. Hedge-rahastonhoitajan palkkarakenne. Hedge-rahastonhoitajat ovat tunnettuja tyypillisestä 2 ja 20 palkkarakenteestaan, joiden mukaan rahastonhoitajan on saatava 2 varoja ja 20 voittoa vuosittain. Se on 2 saa kritiikin, eikä ole vaikea ymmärtää, miksi jopa hedge-rahastonhoitaja menettää rahaa, mutta hänellä on vielä 2 varallisuutta. Esimerkiksi 1 miljardin rahaston varapääjohtaja voi palkata 20 miljoonaa euroa vuodessa korvaus ilman sormen nostamista. Tämä sanoi, että on olemassa mekanismeja, jotka auttavat suojelemaan niitä, jotka sijoittavat hedge-rahastoihin Usein kerralla palkkionrajoituksia, kuten korkean veden merkkejä, käytetään estämään salkunhoitajia saamasta saman tuoton kahdesti maksu Caps voi myös olla käytössä estääkseen johtajat ottamasta liikaa riskiä. Miten valita hedge fund. With niin monet hedge rahastoja sijoitus maailmankaikkeuden, on tärkeää, että sijoittajat tietävät, mitä he etsivät, jotta virtaviivaistaa due diligence prosessi ja tehdä ajoissa ja asianmukaisia ​​päätöksiä. Kun etsit korkealaatuista hedge-rahastoa, on tärkeää, että sijoittaja tunnistaa niille tärkeät tiedot ja kunkin vaaditut tulokset. Nämä ohjeet voivat perustua absoluuttisiin arvoihin, kuten tuotot, jotka ylittävät 20 vuotta edelliseltä viideltä vuodelta tai voivat olla suhteellisia, kuten viiden parhaan suorituskykyisen rahaston tietyn luokan. Absolute Performance Guidelines. The first g uideline Sijoittajan tulisi asettaa rahana valittaessa vuotuinen tuotto Kertoo, että haluamme löytää varoja, joiden viiden vuoden vuotuinen tuotto ylittää Citigroup World Government Bond Index WGBI: n tuoton 1 Tämä suodatin poistaa kaikki varoja, jotka alittavat indeksin pitkän ajanjakson aikana, ja sitä voitaisiin muuttaa indeksin suorituskyvyn perusteella ajan myötä. Tämä ohje osoittaa myös varoja, joiden odotetut tuotot ovat paljon suuremmat, kuten globaalit makrovarat, ja monet muut Mutta jos nämä eivät ole sellaisia ​​varoja, joita sijoittaja etsii, niiden on myös laadittava ohjearvo standardipoikkeamiselle. Jälleen kerran käytämme WGBI: tä laskemaan indeksin keskihajonta viimeisten viiden vuoden aikana. s olettaa, että lisätään 1 tähän tulokseen ja määritetään tämä arvo standardipoikkeaman rahastojen ohjeeksi, joka on standardipoikkeamaa suurempi kuin ohjearvo, voidaan myös poistaa Valitettavasti korkeat tuotot eivät välttämättä auttaisi houkuttelevan rahaston tunnistamista. Joissakin tapauksissa hedge-rahasto on voinut käyttää hyväkseen strategiaa, joka suosii sen suorituskykyä sen normaalisti. Sen vuoksi kun tiettyjä varoja on käytetty jotka on luokiteltu korkean tuoton suorittajiksi, on tärkeää yksilöidä rahaston strategia ja verrata sen tuottoja muihin samaan luokkaan kuuluviin rahastoihin. Tätä varten sijoittaja voi määrittää suuntaviivat luomalla vastaavan rahoituksen peer-analyysin. Esimerkiksi perustaa 50. prosenttiosuus suuntaviivoiksi suodatussäätiöille. Nyt sijoittajalle on kaksi suuntaviivaa, jotka kaikkien varojen on täytettävä edelleen. Näiden kahden ohjeen soveltaminen jättää kuitenkin liikaa varoja arvioidakseen kohtuullisen ajan. mutta ylimääräiset ohjeet eivät välttämättä koske koko jäljellä olevaa varoja. Esimerkiksi sulautumiskauppaa koskevat suuntaviivat GE-rahasto poikkeaa pitkäaikaisesta, markkinaseutraalista rahastosta. Suositukset Suorituskykyä koskevat ohjeet. Helpottaakseen sijoittajien etsimistä korkealaatuisista rahastoista, jotka täyttävät paitsi alkuperäiset tuotto - ja riskienhallintaohjeet myös strategiakohtaiset ohjeet. Seuraavassa vaiheessa on luotava joukko suhteellisia ohjeita. Suhteellisen suorituskyvyn mittareiden olisi aina perustuttava tiettyihin luokkiin tai strategioihin. Esimerkiksi ei olisi kohtuullista vertailla vipuvaikutusta käyttävää makroalarahastoa, jolla olisi markkinaseutraali, pitkä lyhyt osakerahasto. Sijoittaja voi käyttää analyyttistä ohjelmistopakettia, kuten Morningstar, tunnistaa varojen maailmankaikkeus käyttäen samankaltaisia ​​strategioita. Sitten vertaisarviointi paljastaa monia tilastoja, jotka on jaoteltu kvartileiksi tai decileiksi kyseisen universumin osalta. jokainen ohje voi olla tulosta jokaiselle metriselle, joka täyttää tai ylittää 50. prosenttiyksikön. Sijoittaja voi irrottaa ohjeet käyttämällä 60. prosenttipistettä tai t tarkenna ohjeistusta käyttäen 40. prosenttipistettä Käyttämällä 50. prosenttipistettä kaikissa metrijärjestelmissä suodatetaan yleensä vain muutamia suojausrahastoja lisätarkoituksessa Lisäksi suuntaviivojen vahvistaminen tällä tavoin mahdollistaa joustavuuden säätää suuntaviivoja, sillä talousympäristö voi vaikuttaa absoluuttinen tuotto tietyille strategioille. Tämä on vankka luettelo ensisijaisista mittareista, joita käytetään ohjeiden asettamiseen. Vuosittaiset vuosittaiset tuotot. Normaalipoikkeama. Keskimääräinen poikkeama. Kuukausikatsaukset suurimman arvon vetämiseen. Poikkeaman poikkeaminen. Nämä ohjeet auttavat poistamaan monet Sijoittaja voi myös haluta pohtia muita suuntaviivoja, jotka voivat joko vähentää rahastojen lukumäärää analysoida tai tunnistaa varoja, jotka täyttävät lisäkriteerit, jotka voivat olla merkityksellisiä sijoittajalle. esimerkkejä muista ohjeista. Sisällysluokka Yrityksen koko Suurin ohjearvo voi olla pienin tai korkein m Sijoittajien mieltymyksestä riippuen Esimerkiksi institutionaaliset sijoittajat sijoittavat usein niin suuria määriä, että rahastolla tai yrityksellä on oltava vähimmäiskoko suuren sijoituksen sijoittamiseksi. Muiden sijoittajien kannalta liian suuri rahasto voi kohdata tulevaisuuden haasteita samalla strategialla vastaamaan menneitä menestymisiä Tällainen saattaa olla esimerkiksi hedge-rahastoille, jotka sijoittavat pienikokoiseen pääoma-alueeseen. Track Record Jos sijoittaja haluaa, että rahastolla on vähintään 24-36 kuukautta, tämä ohje poistaa kaikki uudet varat. , joskus rahastonhoitaja lähtee aloittamaan oman rahastonsa ja vaikka rahasto on uusi, johtajan suorituskykyä voidaan seurata paljon pitemmällä ajanjaksolla. Minimiinvestointi Tämä kriteeri on erittäin tärkeä pienille sijoittajille, koska monilla varoilla on vähimmäismäärä, joka voi vaikeuttaa monipuolistumista asianmukaisesti Rahaston vähimmäisinvestoinnit voivat myös ilmoittaa rahaston sijoittajien tyypit Suuremmat vähimmäismäärät voivat viitata suurempaan osuuteen laitoksesta alhaiset vähimmäismäärät voivat viitata suurempaan määrään yksittäisiä sijoittajia. Lunastusehdot Nämä ehdot vaikuttavat maksuvalmiuteen ja ovat erittäin tärkeitä, kun koko salkku on erittäin epätyydyttävä. Pidempia lukituksia on vaikeampi sisällyttää salkkuun, ja redemption periods longer than a month can present some challenges during the portfolio-management process A guideline may be implemented to eliminate funds that have lockups when a portfolio is already illiquid, while this guideline may be relaxed when a portfolio has adequate liquidity. How Are Hedge Fund Profits Taxed. When a domestic US hedge fund returns profits to its investors, the money is subject to capital gains tax The short-term capital gains rate applies to profits on investments held for less than one year, and it is the same as the investor s tax rate on ordinary income For investments held for more than one year, the rate is not more than 15 for most taxpayers, but it can go as high as 20 in high tax brackets This tax applies to both U S and foreign investors. An offshore hedge fund is established outside of the United States, usually in a low-tax or tax-free country It accepts investments from foreign investors and tax-exempt U S entities These investors do not incur any U S tax liability on the distributed profits. Ways Hedge Funds Avoid Paying Taxes. Many hedge funds are structured to take advantage of carried interest Under this structure, a fund is treated as a partnership The founders and fund managers are the general partners, while the investors are the limited partners The founders also own the management company that runs the hedge fund The managers earn the 20 performance fee of the carried interest as the general partner of the fund. Hedge fund managers are compensated with this carried interest their income from the fund is taxed as a return on investments as opposed to a salary or compensation for services rendered The incentive fee is taxed at the long-term capital gains rate of 20 as opposed to ordinary income tax rates, where the top rate is 39 6 This represents significant tax savings for hedge fund managers. This business arrangement has its critics, who say that the structure is a loophole that allows hedge funds to avoid paying taxes The carried interest rule has not yet been overturned despite multiple attempts in Congress It became a topical issue during the 2016 primary election. Many prominent hedge funds use reinsurance businesses in Bermuda as another way to reduce their tax liabilities Bermuda does not charge a corporate income tax so hedge funds set up their own reinsurance companies in Bermuda The hedge funds then send money to the reinsurance companies in Bermuda These reinsurers in turn, invest those funds back into the hedge funds Any profits from the hedge funds go to the reinsurers in Bermuda, where they owe no corporate income tax The profits from the hedge fund investments grow without any tax liabilit y Taxes are only owed once the investors sell their stakes in the reinsurers. The business in Bermuda must be an insurance business Any other type of business would likely incur penalties from the U S Internal Revenue Service IRS for passive foreign investment companies The IRS defines insurance as an active business To qualify as an active business, the reinsurance company cannot have a pool of capital that is much larger than what it needs to back the insurance that it sells It is unclear what this standard is, as it has not yet been defined by the IRS. Hedge Fund Controversies. A number of hedge funds have been implicated in insider trading scandals since 2008 The two most high-profile insider trading cases involve the Galleon Group managed by Raj Rajaratnam and SAC Capital managed by Steven Cohen. The Galleon Group managed over 7 billion at its peak before being forced to close in 2009 The firm was founded in 1997 by Raj Rajaratnam In 2009, federal prosecutors charged Rajaratnam with m ultiple counts of fraud and insider trading He was convicted on 14 charges in 2011 and began serving an 11-year sentence Many Galleon Group employees were also convicted in the scandal. Rajaratnam was caught obtaining insider information from Rajat Gupta, a board member of Goldman Sachs Before the news was made public, Gupta allegedly passed on information that Warren Buffett was making an investment in Goldman Sachs in September 2008 at the height of the financial crisis Rajaratnam was able to buy substantial amounts of Goldman Sachs stock and make a hefty profit on those shares in one day. Rajaratnam was also convicted on other insider trading charges Throughout his tenure as a fund manager, he cultivated a group of industry insiders to gain access to material information. Steven Cohen and his hedge fund, SAC Capital, were also implicated in a messy insider trading scandal SAC Capital managed around 50 billion at its peak The SEC raided offices of four investment companies run by former SAC Capital traders in 2010 Over the next few years, the SEC filed a number of criminal charges against former SAC Capital traders. Mathew Martoma, a former SAC Capital portfolio manager, was convicted on insider trading charges that allegedly led to over 276 million in profits for SAC He obtained insider information on FDA clinical drug trials on an Alzheimer s drug that SAC Capital then traded. Steven Cohen individually never faced criminal charges Rather, the SEC filed a civil suit against SAC Capital for failing to properly supervise its traders The Department of Justice filed a criminal indictment against the hedge fund for securities fraud and wire fraud SAC Capital agreed to settle all claims against it by pleading guilty and paying a 1 2 billion fine The hedge fund further agreed to stop managing outside money However, a settlement in January 2016 overturned Cohen s lifetime ban from managing money and will let him manage money in two years, subject to review by an independent c onsultant and SEC exams. New Regulations for Hedge Funds. Hedge funds are so big and powerful that the SEC is starting to pay closer attention, particularly because breaches such as insider trading and fraud seem to be occurring much more frequently However, a recent act has actually loosened the way that hedge funds can market their vehicles to investors. In March 2012, the Jumpstart Our Business Startups Act JOBS Act was signed into law The basic premise of the JOBS Act was to encourage funding of small businesses in the U S by easing securities regulation The JOBS Act also had a major impact on hedge funds In September 2013, the ban on hedge fund advertising was lifted In a 4-to-1 vote, the SEC approved a motion to allow hedge funds and other firms that create private offerings to advertise to whomever they want, but they still can only accept investments from accredited investors Hedge funds are often key suppliers of capital to startups and small businesses because of their wide inve stment latitude Giving hedge funds the opportunity to solicit capital would in effect help the growth of small businesses by increasing the pool of available investment capital. Hedge fund advertising entails offering the fund s investment products to accredited investors or financial intermediaries through print, television and the internet A hedge fund that wants to solicit advertise to investors must file a Form D with the SEC at least 15 days before it starts advertising Because hedge fund advertising was strictly prohibited prior to lifting this ban, the SEC is very interested in how advertising is being used by private issuers so it has made changes to Form D filings Funds that make public solicitations will also need to file an amended Form D within 30 days of the offering s termination Failure to follow these rules will likely result in a ban from creating additional securities for a year or more.